【沥青日报】BU07跟紧现货走出独立行情，基差继续扩大上方或有限，警惕拐点

2026-07-03 · 鼎盛证券

【1】 期货盘面： BU2609 国内白天收盘日内低位震荡，收盘 3747 ，环比下跌 2.73% ，跌幅受原油板块拖累。 BU2607 合约则收盘 4375 ，环比上涨 1.3 % ，呈现显著的 “ 近强远弱 ” 格局， 07 与 09 两者继续扩大，价差超过 600 元 / 吨，市场结构呈现典型的 反向市场 特征，即近月合约价格大幅高于远月合约，反映出当

【1】 期货盘面： BU2609 国内白天收盘日内低位震荡，收盘 3747 ，环比下跌 2.73% ，跌幅受原油板块拖累。 BU2607 合约则收盘 4375 ，环比上涨 1.3 % ，呈现显著的 “ 近强远弱 ” 格局， 07 与 09 两者继续扩大，价差超过 600 元 / 吨，市场结构呈现典型的 反向市场 特征，即近月合约价格大幅高于远月合约，反映出当前现货资源紧张与远期供需预期宽松之间的矛盾。

【2】 现货报价： 7 月 2 日，重交沥青山东地区市场价 4350 元 / 吨，环比下跌 0.8% ；华东地区市场价 4840 元 / 吨 ，环比持平；华南地区市场价 4530 元 / 吨 ，环比下跌 0.44% ；华北地区市场价 4400 元 / 吨 ，环比持平；东北地区市场价 4540 元 / 吨，环比持平。现货基差仍表现强劲。现货强于期货格局延续。对比 07 来看，目前山东基差 25 元 / 吨，基差随着进入交割期或逐渐收敛。

【3】 基本面 ：南方降雨削弱需求，短期需求出现回落。随着海峡解封后，当下利润修复回升可以拉开工，供应端有回升预期（见裂解差跟产量走势相关图，裂解差将指引产量向上修复），供需双弱紧平衡看待。同时随着价格跌到一定的低位，贸易商囤货意愿回升，但基本以低价货源为主。

【4】 成本端： 美伊双方和谈氛围浓厚，尚无传出冲突升级消息。海峡通行后市场据悉已有 5 艘 VLCC 船从沙特拉斯塔努拉港驶出，另外沙特阿美已提高拉斯塔努拉港出口量并转而开展现货销售。瑞银下调布伦特原油三季度和四季度预测。地缘泡沫出清消息持续引导油价释放悲观情绪，成本端不断滑坡，对沥青远端价格形成拖累。

【5】展望及策略： 沥青近远合约结构是 现货紧缺现实 与 远期宽松预期 共同作用的结果。关注 07 期价对标现价后的上方空间，单边 07 操作可逢高止盈。对于采购套保而言，当下位置可择机采购买点；对于机构而言，相比 7-9 价差，考虑到 07 合约 7 月 15 日最后交易日及 7 月 16-17 日交割期临近，期现价格将趋于收敛。可移仓关注 9-12 价差走扩机会。 9 月是旺季， 12 月是淡季。 7/2 9-12 价差 376 点。往上暂且参考对标前高 420 点